El Valor Presente Neto (VPN) o también conocido como Valor Actual Neto (VAN) es actualmente uno de los métodos de análisis mas utilizado y sencillo para evaluar proyectos de inversión a largo plazo. El objetivo del Valor Presente Neto es determinar si una inversión es redituable, es decir, si vamos a obtener una ganancia o una pérdida. Algunos Ejemplos del VPN y VPNI.
MÉTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)
EJEMPLO 1: A un señor, se le presenta la oportunidad de invertir $800.000 en la compra de un lote, el cual espera vender, al final de un año en $1.200.000. Si la TIO es del 30%. ¿Es aconsejable el negocio?
SOLUCIÓN
Una forma de analizar este proyecto es situar en una línea de tiempo los ingresos y egresos y trasladarlos posteriormente al valor presente, utilizando una tasa de interés del 30%.
Si se utiliza el signo negativo para los egresos y el signo positivo para los ingresos se tiene:
VPN = - 800.000 + 1.200.000 (1.3)-1
VPN = 123.07
Análisis: Como el Valor Presente Neto calculado es mayor que cero, lo más recomendable sería aceptar el proyecto, pero se debe tener en cuenta que este es solo el análisis matemático y que también existen otros factores que pueden influir en la decisión como el riesgo inherente al proyecto, el entorno social, político o a la misma naturaleza que circunda el proyecto, es por ello que la decisión debe tomarse con mucho tacto.
EJEMPLO 2: Se presenta la oportunidad de montar una fábrica que requerirá una inversión inicial de $4.000.000 y luego inversiones adicionales de $1.000.000 mensuales desde el final del tercer mes, hasta el final del noveno mes. Se esperan obtener utilidades mensuales a partir del doceavo mes en forma indefinida, de
A) $2.000.000
B) $1.000.000
Si se supone una tasa de interés de 6% efectivo mensual, ¿Se debe realizar el proyecto?
Las inversiones que realiza la empresa deben ser constantemente vigiladas y supervisadas por los responsables del área financiera sin excepción
SOLUCIÓN
En primera instancia se dibuja la línea de tiempo para visualizar los egresos y los egresos.
A) Se calcula el VPN para ingresos de $2.000.000.
VPN = -4.000.000 - 1.000.000 a7¬6% (1.06)-2 + 2.000.000/0.06 *(1.06)-11
VPN = -4.000.000 - 4.968.300 + 17.559.284
VPN = 8.591.284
En este caso el proyecto debe aceptarse ya que el VNP es mayor que cero.
B) Se calcula el VNP para ingresos de $1.000.000
VPN = -4.000.000 - 1.000.000 a7¬6% (1.06)-2 + 1.000.000/0.06 *(1.06)-11
VPN = -188.508
En esta situación el proyecto debe ser rechazado.
MÉTODO DEL VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL (VPNI)
El Valor Presente Neto Incremental es muy utilizado cuando hay dos o más alternativas de proyectos mutuamente excluyentes y en las cuales solo se conocen los gastos. En estos casos se justifican los incrementos en la inversión si estos son menores que el Valor Presente de la diferencia de los gastos posteriores.
Para calcular el VPNI se deben realizar los siguientes pasos:
- Se deben colocar las alternativas en orden ascendente de inversión.
- Se sacan las diferencias entre la primera alternativa y la siguiente.
- Si el VPNI es menor que cero, entonces la primera alternativa es la mejor, de lo contrario, la segunda será la escogida.
- La mejor de las dos se compara con la siguiente hasta terminar con todas las alternativas.
- Se deben tomar como base de análisis el mismo periodo de tiempo.
Para analizar este tipo de metodología se presenta el siguiente ejercicio práctico
EJEMPLO 1
Dadas las alternativas de inversión A, B y C, seleccionar la más conveniente suponiendo una tasa del 20%.
Alternativas de inversión
|
A
|
B
|
C
|
Costo inicial
|
-100.000
|
-120.000
|
-125.000
|
Costa anual de operación Año 1
|
-10.000
|
-12.000
|
-2.000
|
Costa anual de operación Año 2
|
-12.000
|
-2.000
|
-1.000
|
Costa anual de operación Año 3
|
-14.000
|
-2.000
|
0
|
SOLUCIÓN
Aquí se debe aplicar rigurosamente el supuesto de que todos los ingresos se representan con signo positivo y los egresos como negativos.
1.
A) Primero se compara la alternativa A con la B
Alternativas de inversión
|
A
|
B
|
B-A
|
Costo inicial
|
-100.000
|
-120.000
|
-20.000
|
Costa anual de operación Año 1
|
-10.000
|
-12.000
|
-2.000
|
Costa anual de operación Año 2
|
-12.000
|
-2.000
|
+10.000
|
Costa anual de operación Año 3
|
-14.000
|
-2.000
|
+12.000
|
B) La línea de tiempo de los dos proyectos sería:
C) El VPNI se obtiene:
VPNI = -20.000 - 2.000 (1+0.2)-1 + 10.000 (1+0.2)-2 + 12.000 (1+0.2)-3
VPNI = -7.777,7
Como el VPNI es menor que cero, entonces la mejor alternativa es la A.
2.
A) Al comprobar que la alternativa A es mejor, se compara ahora con la alternativa C.
Alternativas de inversión
|
A
|
C
|
C-A
|
Costo inicial
|
-100.000
|
-125.000
|
-25.000
|
Costa anual de operación Año 1
|
-10.000
|
-2.000
|
8.000
|
Costa anual de operación Año 2
|
-12.000
|
-1.000
|
+11.000
|
Costa anual de operación Año 3
|
-14.000
|
0
|
+14.000
|
B) La línea de tiempo para los dos proyectos A y C sería:
B) El VPNI se calcula como en el caso anterior
VPN = -25.000 + 8.000 (1+0.2)-1 + 11.000 (1+0.2)-2 + 14.000 (1+0.2)-3
VPN = -2.593
Como el Valor Presente Neto Incremental es menor que cero, se puede concluir que la mejor alternativa de inversión es la A, entonces debe seleccionarse esta entre las tres.
Ventajas del análisis del valor anual.
Alternativa Simple
Esta debe aplicarse cuando se evalúa y se tiene que decidir si un proyecto individual es o no conveniente
Las principales herramientas y metodologías que se utilizan para medir la bondad de un proyecto son:
- CAUE: Costo Anual Uniforme Equivalente.
- VPN: Valor Presente Neto.
- VPNI: Valor Presente Neto Incremento.
- TIR: Tasa Interna de Retorno.
- TIRI: Tasa Interna de Retorno Incremental.
- B/C: Relación Beneficio Costo.
- PR: Período de Recuperación.
- CC: Costo Capitalizado.
